当前，国际金融动荡加剧，各种不确定因素充斥资本市场。受此影响，资本市场的融资功能受到一定程度的影响。在第五届中国国际金融论坛上，深圳证券交易所总经理宋丽萍在谈及如何发挥资本市场功能更好地为中小企业融资服务时表示，在目前国内外市场形势变化非常巨大、市场波动异常的情况下，中小企业所面临的融资形势非常严峻。同时她还表示，深交所多年来一直致力于为广大中小企业服务，以使更多的优秀中小企业进入资本市场;尤其当前，如何使中小企业在金融动荡的国际大环境中得到支持，应成为资本市场重点考虑的问题之一。
“小的是美好的”
相对于体量巨大的大型企业集团、跨国公司而言，规模偏小却为数众多的中小企业更需要资本市场的关注。最近，30多年前出版的英国经济学家舒马赫的名著 《小的是美好的》再次成为许多经济界人士的谈资;书中“规模大不一定优于规模小，所以小的也是美好的”等许多著名观点再次成为人们热议的话题。宋丽萍认为，这种现象表明，近年来中小企业在促进经济增长中所起到的作用已经颇为引人注目。
据宋丽萍介绍，2009年我国中小企业创造的GDP占GDP总量的60%，中小企业申请的发明专利占总量的66%，研发产品占22%;中小企业已成为建设创新型国家的一支生力军。与此同时，中小企业还吸纳了75%的城镇人口就业，同时为向城市转移的劳动力提供了就业机会。
由于近年来中小企业在经济发展中显示出的越来越强大的创造力，社会各界都在积极支持中小企业的发展，包括为中小企业提供融资服务的资本市场。 2009年，我国出台了财政、采购方面等一系列政策以促进中小企业加快发展。在信贷方面，国家开发银行、国有商业银行、中小商业银行等多家金融机构，已经成为中小企业贷款的主要来源。与此同时，市场上专门面向中小企业的市场咨询、产权交易、人员培训等服务也日渐成熟。
在多方的关注与支持下，近年来中小企业发展呈现出喜人的局面。从资本市场角度分析，当前中小企业发展状况良好，并且已上市的中小企业表现出了很强的抗风险能力。据宋丽萍介绍，2009年到2009年的年报数据显示，上市的中小企业都是稳定成长的;去年，在基本没有证券投资收益的前提下，中小板上市公司的业绩也有www.deyou8.com表现。根据今年的中报显示，中小企业的发展态势依然比较强劲。宋丽萍说：“比如营业收入，比前一年同期增长了36%，平均净利润增长了47%;有19家公司的增长率在100%以上。 ”
尽管如此，遇有外部环境重大变化，仍然会对中小企业健康快速发展造成一定影响。据宋丽萍介绍，深交所最近对112家中小板上市公司进行了问卷调查，调查近期宏观因素的改变对上市公司经营、尤其对中小企业有哪些影响?结果显示，93%以上的公司受原材料涨价和劳动力成本上升的影响，其中约60%的公司所受影响比较大;69%以上的公司受银行收紧信贷的影响比较大;33%的公司受人民币升值影响;还有几家公司去年汇兑损失超过千万元。而且，随着国内外宏观经济形势的变化，外部环境对中小企业的影响可能会进一步显现。
多重支持体系日渐形成
中小企业所具备的较高投资价值，不仅仅来自中小企业本身较好的盈利状况，还因为其所属行业多为极具发展潜力的行业。
目前，通过国家各部委、各地方政府和保监机构的共同努力，中小企业拟上市资源培育已取得了显著成效。根据深交所掌握的拟上市公司的资源统计数据分析，过去四年左右时间里深交所对上市公司的培育，制造业企业占比67%，新兴服务业占比11%。通过对其所在行业进行分析梳理不难发现，中小企业发展代表了我国产业结构调整的方向;在资本市场中，一批具有自主知识产权高成长性、创新能力强的创新型中小企业集群已经或正在形成。
为此，建立一个专对中小企业的资本市场支持体系成为当务之急。据宋丽萍介绍，在多层次资本市场体系建设过程中，中小企业融资难题得到了一定程度的缓解。今年前9个月，新增上市公司72家，通过IPO融资额将近300亿元;加上再融资，融资总额接近320亿元。宋丽萍认为，今年在资本市场上的融资额，对中小企业来说确实是雪中送炭。除此之外，据宋丽萍介绍，新设立的报价转让系统目前进入试点的企业有31家，再融资金额接近5亿元;创业板正在加紧筹备，这些都为中小企业的融资前景增添了希望。
去年是风险投资大发展的一年，风险投资金额接近400亿元，比上一年增长了1倍以上。在风险投资的帮助下，越来越多的中小企业进入资本市场，步入了下一个发展阶段;同时，风险投资业从中获得了可观的回报，风险投资与资本市场实现了良性互动。据宋丽萍介绍，到2009年底，一共有65家风险投资公司支持的56家企业在中小企业板上市，占同期中小企业上市的27%，投资中小企业板块的退出平均回报达到28倍。
在机构投资者越来越多地把关注的目光投向中小企业的同时，宋丽萍表示，深交所也非常注意关注机构投资者对中小企业板是如何参与的、结构怎样。她说：“我们欣喜地看到，目前机构投资者投资中小企业的比例已经超过40%。 ”
为中小企业精准“定价”
9月19日，为稳定市场，抑制过度投机，美国证券交易委员会关于暂时禁止卖空799只金融股的规定开始生效，该禁令将持续至10月2日。9月22日，纽约证券交易所和纳斯达克市场宣布，又有96家公司进入日前生效的股票被禁止卖空名单。
消息一出，美国市场上针对这项措施形成了两种截然相反的意见。赞成意见认为，在这种特殊的情况下采取这种措施是合适的;而反对意见则说，卖空是市场定价机制中非常重要的一个环节，如果被禁止了，将有可能对市场的价格机制形成干扰。
对美国市场上意见不统一现象，宋丽萍表示，这种争论恰恰反映出资本市场的一个重要功能——“定价”，或称“价格发现”。她进一步指出，破解中小企业融资难题的途径之一，就是提高市场效率、培育市场定价能力，让合格投资者的作用得到充分发挥。
据介绍，价格发现是资本市场的一个非常重要的功能。目前，我国资本市场的定价能力还比较薄弱，有必要从各方面培育定价能力，以使其能更好地为包括中小企业在内的上市公司和拟上市公司服务。
“中小企业融资是一个永久的话题”，宋丽萍说，“无论是成熟市场还是新兴市场，无论是发展中国家还是发达国家，政府和民间都在持续研究和努力解决这个难题。”在中国，一个庞大的生机勃勃的中小企业群体形成和发展壮大，成为改革开放30年来中国取得的重大成就之一，是中国经济奇迹的重要内容，也是中国制造在全球范围崛起的重要支点。当前正在进行的技术升级、产业结构升级、产业组织结构升级，已经成为中小企业群体发展的必然选择。
在此背景下，为进一步推进我国中小企业快速健康发展，宋丽萍认为，应充分发挥资本市场的功能，重点支持以下三类企业。第一类是通过自主创新发展和储备核心技术能力的企业;第二类是可以带动新兴产业发展的创新型企业;第三类是成功实施产业化发展战略，培育出较强核心竞争力，能够通过发动并购产业组织结构升级的企业。
在此基础上，今后应从监管角度加强协同、提高效率，进一步完善中小企业支持体系。宋丽萍表示，根据目前的市场形势，深交所将采取措施，加强中小板市场的监管，将制订完善的分类监管办法、继续重点规范上市公司实际控制人的行为，强化保监机构督导责任，杜绝市场操纵行为，进一步强化信息披露。
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