单位：万元
资产销售百分比＝4352/3200×100%＝136%
负债销售百分比＝1200/3200×100％＝37.5%
销售净利率＝160/3200×100％＝5%
留存收益率＝112/160×100%＝70%
需要从外部筹资额＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（万元）
外部融资额中负债的金额：1171.2－800＝371.2（万元）
外部融资额中权益的金额：1724.8－1600＝124.8（万元）
（2）可持续增长率＝112/（2352-112）×100％＝5%
外部融资额：
4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（万元），因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
2.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。
B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：
B公司更新设备投资的资本成本为10％，所得税率为25％；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。
要求：
（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第4页给定的表格内）。
（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第5页给定的表格内）。
（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。
【答案】
（1）继续使用旧设备的现金流量折现：
旧设备每年的折旧额＝200000×（1－10％）/10＝18000（元）
（2）更换新设备的现金流量折现：
每年折旧额＝300000×（1－10％）/10＝27000（元）
（3）两个方案的相关现金流出总现值的净差额＝新－旧＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）
应该继续使用旧设备，而不应该更新。
3.C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3 600件，该零件既可自行制造也可外购取得。
如果自制，单位制造成本为10元，每生产准备成本34.375元，每日生产量32件。
如果外购，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：
要求：计算并回答以下问题。
（1）假设不考虑货的的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？
（2）假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？
【答案】
（1）
（2）每年订货次数=3600/360=10（次）
交货期内的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）
如果延迟交货1天，则交货期为10＋1＝11（天），交货期内的需要量＝11×10＝110（件），概率为0.25
如果延迟交货2天，则交货期为10＋2＝12（天），交货期内的需要量＝12×10＝120（件），概率为0.1
如果延迟交货3天，则交货期为10＋3＝13（天），交货期内的需要量＝13×10＝130（件），概率为0.05
①保险储备B＝0时，再订货点R＝10×10=100（件）
S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）
TC（S,B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）
②保险储备B＝10时，再订货点R＝100＋10＝110（件）
S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）
TC（S,B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）
③保险储备B＝20时，再订货点R＝100＋20＝120（件）
S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）
TC（S,B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）
④保险储备B＝30时，再订货点R＝100＋30＝130（件）
S＝0
TC（S,B）＝30×4＝120（元）
通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。
考虑缺货情况下，外购相关总成本＝36720＋105＝36825（元）等于自制情况下相关总成本36825元。
点评：本题出得并不偏，只要头脑清醒，应该不会丢分。北京安通学校串讲班讲义75页第5题；基础班模拟题三计算题第1题；
4.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％（年名义利率）。
要求：
（1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。
（2）如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。
【答案】
（1）股价上升百分比＝（46－40）/40×100％＝15％，股价下降百分比＝（40－30）/40×100％＝25％
期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%
上行概率＝0.65
下行概率＝1－上行概率＝0.35
Cu＝46－42＝4（元）
Cd＝0
期权现值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）
（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25
借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）
由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：
卖出0.25股股票，借出款项7.43元，此时获得0.25×40－7.43＝2.57（元），同时买入1股看涨期权，支付2.5元期权费用，获利2.57－2.5＝0.07（元）。
5.E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：
（1）月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。
（2）月初产成品40万件，成本2 800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。
（3）本月实际发生费用：直接材料7 600万元，直接人工4 750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2 000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。
（4）原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50％。
（5）为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用—在产品”月初余额140万元，“固定制造费用—产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。
要求：
（1）计算E公司在变动成本法下5月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。
（2）计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。
【答案】
（1）期末在产品＝200＋20－180＝40（件）
期末在产品约当产量＝40×50%＝20（件）
完工产品单位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）